Насчёт «Да куда лезет Россия!? У неё всего 3% от мирового ВВП! Меньше, чем у Калифорнии!».
Когда видите человека, который размахивает этим лозунгом, то знайте: это — или дурак, или жертва «хорошего, академического, по лучшим западным стандартам» макроэкономического образования. То есть тоже дурак.
Объясняю через упрощённую и очень грубую модель. Представим себе упрощённую экономику. Вот у нас есть условная голливудская студия и она производит кинокомискы для духовно-отсталых — то есть порнофильмы, а также фильмы из вселенной «Марвел» — то есть кинокомискы для умственно отсталых. Соответственно, перед нами — очень высокомаржинальный и впечатляющий бизнес с высокими годовыми доходами (они будут у нас в качестве аналога ВВП). Представим, для простоты, что она зарабатывает 1 миллиард долларов в год.
Представим себе, что студию обслуживают местный водоканал, газовая электростанция и чебуречная. Которые входят в один холдинг и работают под брендом «Дядя Вова». Бизнесы — не такие престижные, не такие доходные и зарабатывают сильно меньше денег. Представим себе, что все вместе — миллионов 30 в год (опять же, для того, чтобы сохранить номинальную пропорцию по аналогии с ВВП — примерно).
Представим себе, что владельцы бизнесов сильно поссорились и, соответственно, чебуречная, электростанция и водоканал перестали обслуживать студию порнофильмов. Внезапно выяснилось, что ущерб для одной из сторон конфликта, во-первых, сильно выше: потому что без кино прожить можно, а без канализации, «нямки» и света — не очень. Да и работать как-то неудобно в таких условиях (ибо грустное кино получается). А во-вторых, выясняется, что срочно заменить электростанцию и чебуречную — дорого, даже если есть очень много денег, а жрать и иметь электричество в розетке — надо уже сейчас.
Из этой упрощённой модели, думаю, наглядно понятно, что в системе, которая предполагает глубокую экономическую интеграцию и взаимозависимость, способность нанесения ущерба вообще никак не зависит от «доходов» (ВВП) и, тем более, от рыночной капитализации.
Рыночная капитализация LVMH (владельцев Louis Vuitton) больше, чем у «Газпрома», и LVMH уже ввёл санкции против России (Россия, за исключением жителей «Патриков» с хорошими лицами, генами и бюджетами в Минкульте, санкций LVMH не заметила), а «Газпром» только перешёл на рубли (ещё даже никого не отключили), а в Европе — гевалт.
В хорошие времена, любая компания оценивается по рыночной капитализации или, если нет возможности по ней, то по годовой прибыли (как ВВП для стран, если очень-очень грубо), умноженной на какой-то мультипликатор. А вот в плохие и кризисные времена, они оцениваются по replacement cost (как Баффетт объяснял в 70-е про труднозаменимую «недвигу») — по «стоимости замены». И вот выясняется, что стоимость замены многого из того, что поставляет Россия (впрочем не только Россия, тут вообще речь про «месть старой экономики», о которой предупреждал Goldman Sachs ещё с 2020 года) — высокая. Очень. Совсем не на 3%.
P. S. Кстати, самыми умными в этой истории оказались (причём сильно заранее) лидеры Саудовской Аравии. Про них Rabobank ещё несколько месяцев назад писал, что они «пылесосят» с рынка всю пшеницу, которую могут найти. Заранее. Сейчас Wall Street Journal пишет, что они пытаются перейти с Китаем на расчёты за нефть в юанях (ну, после фокусов с российскими золото-валютными резервами — всё логично). А ещё западные эксперты жалуются, что саудиты и их партнёры по OPEC+ отказались заменять российскую нефть (то есть подняли «replacement cost» администрации Байдена и Еврокомиссии). ВВП у саудитов — примерно в два раза меньше, чем у России. Но тоже выясняется, что совсем не эти проценты имеют значение.
Автор: Кримсон Дайджест.
Интересное...
0 коммент.:
Отправить комментарий
Ваш комментарий появится в блоге после проверки администратором